Еврозона
ЕЦБ ожидаемо сохранил все параметры текущей монетарной политики без изменений. Как следует из выступления Главы ЕЦБ Марио Драги, политика останется «голубиной» до тех пор, пока базовая инфляция не покажет уверенный рост.
ЕЦБ по-прежнему ожидает, что инфляция будет оставаться на низких уровнях еще довольно продолжительное время, в частности, достижение уровня долгосрочной средней инфляции планируется достичь только в 2018 г.
Программа выкупа активов будет продолжаться до конца 2017 г., возможность пролонгации, расширения или, наоборот, сокращения программы на прошедшем заседании не рассматривалась.
Более того, Марио Драги дал понять, что даже более высокий уровень инфляции не будет означать сокращения программы QE. Некоторое увеличение цен в декабре связано исключительно с ростом цен на энергию, а потому не может считаться устойчивым. Отсюда следует вполне логичный вывод, что программа выкупа вполне может быть продолжена и на 2018 г. на одном из летних заседаний.
В понедельник будет опубликован ежемесячный отчет Бундесбанка, а также предварительное значение уровня потребительского доверия по версии Еврокомиссии. Несмотря на Brexit, этот показатель растет с августа 2016 г., а поскольку наблюдается и одновременное восстановление рынка труда, то есть вероятность и сохранения оптимизма в январе.
Во вторник – индексы PMI от Markit по еврозоне и отдельным странам валютного союза, в среду – индекс экономических ожиданий от IFO по Германии, в четверг – отчет Gfk по потребительскому доверию. По всем этим индикаторам ожидается умеренный позитив, но окажет ли он поддержку евро, совершенно неясно. Рынок будет ждать новостей из США, и, вероятнее всего, они окажутся для игроков более значимыми, а потому вероятность возврата к укреплению доллара и снижению евро выглядит предпочтительней.
Великобритания
Объем розничных продаж в Великобритании сократился в декабре на 1.9%, это максимальный спад за 5 лет, годовые темпы роста снизились с 6.4% до 4.9%. Оба показателя оказались заметно хуже прогнозов, причем данные за ноябрь также были пересмотрены в сторону снижения. Основным фактором снижения активности называют рост цен и неуверенность потребителей в том, что реальный рост средней заработной платы окажется выше, чем инфляция.
Основное событие наступающей недели – решение Верховного суда по вторник по членству Великобритании в ЕС. Как следует из программной речи Терезы Мэй на прошлой неделе, правительство готово признать необходимость участия парламента в переговорном процессе, поскольку окончательное решение предварительно должно быть утверждено в обеих палатах. Тем не менее, этот принципиальный вопрос должен быть закрыт окончательно, решение суда может привести к некоторой волатильности на рынках.
В четверг будет опубликована первая оценка темпов роста ВВП в 4 кв. 2016 г. Прогноз, основанный на оценках PMI, а также публиковавшаяся на прошлой неделе оценка от NIESR позволяют предположить, что рост составит 0.5% и 2.1% в годовом исчислении. Это выше, чем предполагалось летом после референдума, но в то же время существует риск того, что итоговый результат окажется хуже прогнозов, в первую очередь из-за снижения объемов бизнес-инвестиций в 4 кв.
Фунт имеет шанс развить коррекционный рост, вероятна попытка обновления декабрьских максимумов до конца января.
Нефть и рубль
Нефть завершила неделю ростом, чему в немалой степени способствовало заявление министра энергетики Саудовской Аравии о том, что страны ОПЕК аккуратно исполняют достигнутое соглашение и уже сократили в текущем году объемы добычи на 1.5 млн барр. в сутки.
Отчет Baker Hughes о заметном росте числа активных буровых установок в США рынком был проигнорирован, поскольку о полноценном возврате инвестиций в отрасль речь пока не идет, и рост активности бурения способен всего лишь задержать падение производства, надеяться на рост добычи нефти на территории США пока явно преждевременно.
Рубль по итогам 2016 г. признан самой стабильной валютой развивающихся стран и сохраняет хорошие перспективы к дальнейшему укреплению. В то же время активность быков может снизиться после заявлений Игоря Шувалова, что можно расценивать как указание на то, что курс рубля уже приблизился к тому уровню, за которым могут последовать интервенции ЦБ.
