Акции АФК Система на фоне IPO Сегежи привлекательны только спекулятивно

IPO Segezha group поможет акциям АФК «Система», но не долгосрочно. Основной негативный фактор для бумаг - высокая долговая нагрузка и запредельно высокий мультипликатор P/E.

По данным Bloomberg, Segezha, входящая в АФК Система, может объявить об IPO уже на этой неделе. Компания рассчитывает привлечь $500 млн. Базовый сценарий предполагает долю Системы в 101 млрд. рублей, что соответствует справедливой стоимости акций AFKS на уровне 47 рублей.

Стоит ли сейчас купить акции АФК Система с расчетом на IPO Сегежи?  На вопрос журнала Фортрейдер ответил Николай Дудченко, независимый финансовый аналитик.

акции АФК Система– IPO Segezha group явно становится одним из самых ярких событий текущего года на российском фондовом рынке. 12 апреля компания сделала заявление о намерении провести IPO на Московской бирже на сумму не менее 30 миллиардов рублей. В настоящее время большинство аналитиков сходятся во мнении, что предстоящее размещение может позитивно сказаться на акциях АФК «Система». Одной из ключевых причин называется сокращение непубличных активов в структуре компании, что повышает ее прозрачность.

Что касается перспектив роста цены, то потенциал дальнейшего движения наверх оценивается в 1-3 рубля (самый оптимистичный сценарий предполагает рост цены до 47 рублей).

Проведем свой собственный краткий разбор ситуации с отчетностью АФК «Система» и попробуем определить дальнейшие перспективы движения цены.

За последние 2 года компания демонстрирует устойчивые темпы роста выручки. За 2018-2019 гг. выручка компании выросла на 5%, составив 656,8 миллиардов руб. против 625 миллиардов руб. годом ранее. Что характерно, в 2019 г. компания впервые за несколько лет продемонстрировала положительную чистую прибыль.

Долговая нагрузка компании достаточно высокая. Доля общей задолженности в структуре активов составляет 96,7%. Справедливости ради нужно отметить, что у компании всегда почти был такой высокий уровень закредитованности, а за последний год долгосрочная задолженность существенно сократилась, составив 640,9 миллиардов руб. при 775,6 миллиардов руб. в 2018 г.

  • Рентабельность АФК «Система» за последний год составила +13,36% — средний месячный показатель в отрасли составляет 16,72%.
  • Мультипликатор P/E очень завышен по сравнению с отраслью и составляет 49,61 при отраслевом показателе 14,78. То же самое касается и индикатора P/B, который составляет 5,32 (в индустрии 2,68).
  • Компания стабильно выплачивает дивиденды, однако дивидендная доходность очень низкая – всего 0,36%.
  • С технической точки зрения, потенциал роста цены на акции сохраняется и составляет порядка 12-13%. Т.е. выход цены выше отметки в 40 руб. вполне возможен.

Выводы: предстоящее IPO Segezha group может положительно отразиться на акциях компании АФК «Система», однако стоит помнить про очень высокую долговую нагрузку и запредельно высокий мультипликатор P/E. Как следствие, я бы не стал рассматривать акции «Системы» на долгосрочную перспективу, но в качестве спекулятивной идеи бумаги этой компании вполне подходят.

Fortrader contentUrl Suite 11, Second Floor, Sound & Vision House, Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Mahe, Seychelles +7 10 248 2640568

Ваш адрес email не будет опубликован.

Ещё из этой категории


Сегодня


Последние образовательные статьи


Редактор рекомендует


Загружаем...