Акции Сбербанка сохраняют рейтинг «Лучше рынка»

В контексте внешних вызовов мы считаем результаты "Сбербанка" позитивными и сохраняем рейтинг "Лучше рынка" для обыкновенных акций с целевой 12-месячной ценой 357 руб.

Сбербанк

Несмотря на высокую волатильность финансовых рынков и резкое ослабление рубля, «Сбербанк» в марте показал хороший запас прочности и умеренную просадку рентабельности капитала за счет стабильных доходных метрик и сокращения расходов. Основной фактор давления – рост резервирования – был в значительной степени результатом валютной переоценки и частично сбалансировался валютным доходом в торговых операциях.

В контексте внешних вызовов мы считаем результаты «Сбербанка» позитивными и сохраняем рейтинг «ЛУЧШЕ РЫНКА» для обыкновенных акций с целевой 12-месячной ценой 357 руб.

  • Прибыльность

Чистая прибыль в марте составила 62,1 млрд руб. (-16% г/г) с рентабельностью капитала 16,1%, по итогам 3М20 – 218,7 млрд руб. (+0,2% г/г).

  • Балансовые метрики

Объем корпоративных кредитов в марте вырос на 5,4% м/м (+0,4% без учета переоценки). Розничные кредиты прибавили 1,1% м/м. В структуре фондирования позитивная динамика в реальном выражении наблюдалась как в корпоративных, так и в розничных депозитах (+0,6% м/м совокупно).

  • Структура отчета о прибылях и убытках

Чистый процентный доход составил 115,5 млрд руб. (+12% г/г, процентная маржа в марте была стабильной), комиссионный доход – 46,7 млрд руб. (+32% г/г). Операционные издержки достигли 47,7 млрд руб. (-4% г/г, на фоне эффекта введения удаленного режима работы и оптимизации работы филиалов на фоне пандемии).

  • Качество портфеля и резервирование

В августе Сбербанк начислил резервы в размере 109,4 млрд руб. при стоимости риска 6% – существенно выше среднемесячных уровней. На валютную переоценку пришлось более 60 млрд руб. на фоне 16%-го ослабления рубля к доллару в марте.

  • Капитал

Показатель достаточности базового капитала Сбербанка Н1.1 вырос на 2.0 п.п. за месяц до 12,4% за счет включения чистой прибыли за 2-4К19. Показатель Н1.0 снизился на 0,2 п.п. из-за отрицательной переоценки ценных бумаг (-45 млрд руб.), а также валютной инфляции рисковых активов.

  • Больше прогнозов и новостей на канале Фортрейдер в Telegram

Рыночные прогнозы, аналитика и биржевые новости

Акции Норникеля можно считать защитным активом

Fortrader contentUrl Suite 11, Second Floor, Sound & Vision House, Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Mahe, Seychelles +7 10 248 2640568

Добавить комментарий

Такой e-mail уже зарегистрирован. Воспользуйтесь формой входа или введите другой.

Вы ввели некорректные логин или пароль

Извините, для комментирования необходимо войти.

Ещё из этой категории


Сегодня


Последние образовательные статьи


Редактор рекомендует


Загружаем...