Швейцарский национальный банк по итогам сентябрьского заседания сохранил все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде, вопреки прогнозам большинства экспертов о повышении ставки на 25 пунктов. На фоне такого неожиданного решения пара usd/chf подскочила на 100 пунктов, обновив почти трёхмесячный ценовой максимум. Определённую роль в этом сыграл и Федрезерв, который оказался на стороне американской валюты. Но всё же локомотивом роста пары, на мой взгляд, выступает ШНБ. Своим решением швейцарский регулятор обозначил раскорреляцию курсов Центробанков, позволив покупателям usd/chf усилить северный тренд по паре.
Итак, Швейцарский ЦБ сегодня оставил процентную ставку на уровне 1,75%, тогда как большинство опрошенных Trading Economics и Reuters аналитиков ожидали её повышения до 2%. Аргументируя свою позицию, регулятор указал, что он принял во внимание кумулятивный объем ужесточения монетарной политики и запаздывающие эффекты принятых ранее решений. Отмечается, что рост ставки в рамках текущего цикла позволил снизить инфляционное давление. И хотя руководство ШНБ не исключило, что дальнейшее повышение ставки может потребоваться «для обеспечения ценовой стабильности», данная фраза носит скорее «дежурный» характер. Очевидно, что, если инфляция в Швейцарии снова не начнёт набирать обороты, швейцарский регулятор будет сохранять выжидательную позицию. А если тенденции к замедлению инфляции сохранятся, то в следующем году ЦБ рассмотрит вопрос снижения ставки.
Здесь необходимо напомнить, что Швейцарии удалось обуздать инфляцию: в начале августа стало известно, что в июле 2023 года индекс потребительских цен в годовом исчислении остался на уровне 1,6% (как и в предыдущем месяце). Ниже целевого двухпроцентного уровня инфляция находится третий месяц подряд. Для сравнения стоит отметить, что ИПЦ в начале года достиг своего пикового значения 3,4%, после чего стал планомерно и последовательно снижаться. Отчасти это связано с тем, что Швейцария большую часть своей энергии получает за счет ГЭС, поэтому Берн меньше зависит от роста цен на энергоносители, чем, например, Евросоюз. Безусловно, это далеко не единственная причина, но всё же достаточно значимая.
Несмотря на нисходящую динамику инфляционных показателей, базовый сценарий сентябрьского заседания ШНБ предполагал 25-пунктное повышение ставки. Опрошенные эксперты соглашались с тем, что инфляция замедлилась и «явно вернулась» к уровню ниже двух процентов. Но большинство экспертов было уверено в том, что ЦБ готов реализовать дополнительное «страховочное» ужесточение, чтобы закрепить инфляцию ниже целевого уровня.
Однако Швейцарский Центробанк решил пойти свои путём. По словам главы ШНБ Томаса Йордана, выжидательная позиция регулятора обусловлена прежде всего «комфортным уровнем инфляции в стране». Он отметил, что последние инфляционные отчёты говорят о сформировавшийся тенденции, поэтому членам ЦБ необходимо «подождать и посмотреть, что произойдет в ближайшие три месяца». По его словам, в декабре ЦБ решит – необходимо ли дальнейшее ужесточение или нет.
Напомню, что ШНБ проводит свои заседания не ежемесячно, а четыре раза в год, то есть раз в квартал. Следующая (последняя в этом году) встреча состоится в декабре. Очевидно, что, если в течение ближайших месяцев инфляция останется ниже двухпроцентного таргета, швейцарский регулятор в декабре также сохранит статус-кво, празднуя победу над высокой инфляцией.
При этом трейдеры сегодня проигнорировали слова Йордана о том, что борьба с инфляцией «еще не закончена» дальнейшие подъемы ставки могут потребоваться для обеспечения ценовой стабильности.
Таким образом, рост пары usd/chf носит обоснованный характер – он происходит не только за счёт усиления гринбека, но и за счёт ослабления франка. Несмотря на определённые предпосылки к ужесточению ДКП, Швейцарский Центробанк всё же преподнёс сюрприз, обозначив выжидательную позицию. При этом ШНБ дал понять, что готов держать оборону и дальше, если инфляция останется ниже двухпроцентного уровня.
С точки зрения техники ситуация следующая. На всех «старших» таймфреймах пара usd/chf находится либо между средней и верхней линиями, либо на верхней линии индикатора Bollinger Bands. На четырёхчасовом и дневном графиках цена также расположена над всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформировал сильный бычий сигнал «Парад линий». Это говорит о явном преимуществе северного движения. Бычий импульс достаточно силён, поэтому о какой-либо масштабной ценовой коррекции сейчас говорить не приходится. Ближайшая цель северного движения располагается на верхней линии индикатора Bollinger Bands на недельном графике, то есть на отметке 0,9140.
